BCR sube su tasa a 4,50 %, su primera alza desde enero de 2023

El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú (BCR) elevó el jueves 12 de noviembre de 2026 su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos, de 4,25 % a 4,50 %. Es el primer aumento desde enero de 2023 y pone fin a 14 meses en los que la tasa se mantuvo sin cambios, desde setiembre de 2025.

Según el comunicado del instituto emisor, la decisión busca propiciar el retorno de la inflación al rango meta, de entre 1 % y 3 %, en un contexto de fuertes choques de oferta, mayores expectativas de inflación y un alto dinamismo de la demanda interna. Hasta ahora, el BCR había sostenido que la política monetaria tiene poco efecto frente a choques de oferta, por lo que el giro marca un cambio de tono.

Los números explican el movimiento. La inflación interanual pasó de 4,5 % en setiembre a 5,3 % en octubre, impulsada sobre todo por alimentos y energía, con una variación mensual de 0,57 %. La inflación sin alimentos y energía subió a 4,6 % interanual, frente a 4,5 % del mes previo, mientras que la medida sin alimentos, energía y transporte quedó en 2 %, en el centro del rango meta. Las expectativas de inflación a 12 meses se mantuvieron en 3,1 % en octubre, ligeramente por encima del techo del rango, tema que ya cubrimos en Inflación de Lima sube a 5,25 % en octubre, su mayor nivel desde 2023.

El BCR proyecta que tanto la inflación total como la subyacente vuelvan al rango y se ubiquen alrededor de 2 % en el horizonte de proyección, a medida que se disipen los choques sobre los precios de los alimentos. Sin embargo, advirtió que persiste el riesgo de que El Niño y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente tengan efectos más duraderos, algunos de los cuales ya se han materializado. Sobre la actividad, señaló que la mayoría de indicadores adelantados a octubre muestran un buen desempeño, aunque las expectativas empresariales retrocedieron, sin salir del tramo optimista, indicó Eje Público.

Para los analistas, el ajuste es sobre todo una señal. Hugo Perea, economista jefe de BBVA Research, sostuvo que los choques de oferta han sido más persistentes de lo previsto y que la medida refuerza la credibilidad del compromiso del BCR con la estabilidad de precios. Jorge Chávez, presidente de Maximixe, consideró que la entidad debió actuar antes, cuando la inflación saltó tras la avería del ducto de gas de Camisea en marzo, tema que ya cubrimos en Inflación de Lima sube a 5,25 % en octubre, su mayor nivel desde 2023.

Para hogares y empresas, el efecto llegará primero por el crédito de corto plazo. Los especialistas coinciden en que el encarecimiento se sentirá con más rapidez en los préstamos corporativos a 90 días y en el uso de la tarjeta de crédito para financiar compras en cuotas, más detalles en Eje Público.

El BCR precisó que el alza no implica necesariamente el inicio de un ciclo de subidas sucesivas y que seguirá evaluando la inflación, las expectativas y la duración de los choques antes de nuevos ajustes. La próxima reunión de su Directorio para definir el Programa Monetario está prevista para el jueves 10 de diciembre de 2026, y antes de esa fecha el INEI publicará la inflación de noviembre, el dato clave para anticipar la siguiente decisión.